ФОРВАРДНЫЕ КОНТРАКТЫ НА ТОВАРЫ
Форвардные контракты на товары можно разделить на две группы: 1) товары, которые приобретаются вкладчиками в основном
для инвестиционных целей, например серебро, золото, и 2) товары, которые в первую очередь предназначаются для целей потребления. Данные разграничения необходимо сделать в первую
очередь с точки зрения возможного формирования арбитражных
стратегий. В отношении товаров первой группы инвесторы будут
широко прибегать к арбитражным операциям при возникновении
соответствующих различий в ценах спотового и форвардного рынков. Для товаров второй группы такие стратегии будут использоваться в более редких случаях, поскольку эти товары
приобретаются в первую очередь с целью потребления. Рассмотрим вначале формирование форвардной цены на товары первой
группы.
а) Форвардная цена товаров, которые используются
для инвестиционных целей
Если инвестор приобретает товар для инвестиционных целей,
например серебро, то его можно рассматривать как актив, не приносящий доходов. Однако его форвардную цену необходимоскорректировать на затраты, которые инвестор несет по хранению и
страховке данного товара. Как и в рассмотренных выше примерах,
вкладчик имеет на выбор две стратегии. I. Купить серебро сегодня.
Тогда в течение периода времени T ему придется оплачивать расходы по хранению и страховке товара. Другими словами, покупая
серебро, ему необходимо инвестировать также приведенную стоимость складских расходов и расходов по страхованию, которые он
должен будет оплатить, обозначим ее через U. П. Открыть длинную
позицию по форвардному контракту на период времени T и инвестировать приведенную стоимость форвардной цены.
