ХЕДЖИРОВАНИЕ ОПЦИОННЫХ ПОЗИЦИЙ 12


Глава 1 Глава 2




а) Тета
Тета — это коэффициент, который показывает, с какой скоростью
падает цена опциона по мере приближения срока истечения
контракта при сохранении прочих условий рынка измененными.
Она равна



Тета измеряется в пунктах за один
день. Например, тета равна 0,2. Если опцион стоит сегодня 1,5
долл., то завтра его цена должна составить 1,3 долл. Поскольку
тета говорит об уменьшении цены опциона, то ее значение записывается как отрицательная величина. Так, для приведенного
выше примера тета будет равна -0,2. Поэтому для длинной позиции
по опционам тета является отрицательной величиной, а для короткой — положительной. (Исключением из данного правила будет
европейский опцион, если его теоретическая цена меньше внутренней стоимости. Он имеет положительную тету. Стоимость опциона будет постепенно приближаться по величине к внутренней
стоимости по мере приближения срока истечения контракта.)
Практически для всех опционов значения теты и гаммы будут
иметь противоположные знаки. Взаимосвязь между этими показателями также проявляется в величине их значения, а именно,
высокой положительной тете будет соответствовать большая отрицательная гамма, и наоборот.
Большая тета говорит о том, что существует высокий риск обесценения опциона по мере приближения срока истечения контракта.
Как следует из рисунка 79, наибольшее значение теты (по абсолютной величине) имеет опцион без выигрыша и ее значение
сильно уменьшается по мере приближения срока истечения
контракта.
Для европейского опциона колл на акции, не выплачивающие
дивиденды, тета равна:








- Начало - - Назад - - Вперед -