ТЕХНИКА ХЕДЖИРОВАНИЯ ОПЦИОННЫМ КОНТРАКТОМ 2


Глава 1 Глава 2




Пример 4. Инвестор планирует получить в будущем сумму денег,
которую собирается поместить в акции компании А. Однако он
опасается, что курс бумаги может возрасти. Вкладчик принимает
решение хеджировать покупку продажей опциона пут. Если в по-
следующем курс акций понизится и опцион будет исполнен, он
приобретет их, исполнив свои обязательства по контракту. Если же
курс акции превысит цену исполнения, то опцион не будет исполнен. При данной стратегии позиция инвестора хеджируется на
величину полученной им премии.

Пример 5. Инвестор планирует получить в будущем сумму денег,
которую собирается разместить в акции компании А. Если он
опасается, что курс их возрастет, то может хеджировать будущую
покупку приобретением опциона колл. Цена хеджирования будет
равна величине уплаченной премии.
Принимая решение о хеджировании позиции с помощью той
или иной стратегии, в случае альтернативных вариантов (примеры
1, 2, 3) инвестор должен подсчитать затраты, связанные с каждой
стратегией, и выбрать (при прочих сравнимых условиях) наиболее
дешевую из них. При определении стоимости хеджирования следует учитывать комиссионные за покупку (продажу) опциона и
актива, а также возможность разместить полученные средства (от
продажи опциона или актива) под процент без риска на требуемый
срок и неполученный процент без риска на сумму премии при
покупке опциона и дивиденды при продаже акций (пример 3).
С помощью опционных контрактов инвестор может хеджировать свою позицию от колебаний цены актива в краткосрочном
плане, когда общая тенденция рынка (к повышению или понижению) не вызывает сомнения. Такая страховка выполняется с помощью обратного спрэда быка или медведя.

Пример. Инвестор владеет акцией, цена которой составляет 100
долл. На рынке существует тенденция повышения курсовой стоимости бумаг, однако вкладчик желает застраховаться от колебаний цены акции в ближайшей перспективе. Он продает опцион пут
за 5 дол; с ценой исполнения 95 долл. и покупает опцион колл за 4
долл. с ценой исполнения 105 долл. (см. рис. 70). Таким образом ,
позиция инвестора хеджирована от колебаний курса акции в пре-
делах одного доллара.

Пример. Допустим теперь, что на рынке существует тенденция
к понижению курса акций. Инвестор страхуется от небольших
колебаний цены бумаги в краткосрочной перспективе, используя
обратный спрэд медведя. Он покупает опцион пут и продает опцион колл.




- Начало - - Назад - - Вперед -


Книжный магазин