Если же она упадет, то


Глава 1 Глава 2




Если же она упадет, то его доход окажется более
низким. Допустим, что фермер не желает рисковать и согласен
продать зерно за 520 руб. Тогда в настоящий момент он продает
соответствующее число фьючерсных контрактов с поставкой через
три месяца и фьючерсной ценой 520 руб. Через три месяца фермер
продаст зерно на спотовом рынке и купит фьючерсные контракты,
чтобы закрыть фьючерсные позиции. В итоге он получит за собранный урожай цену, равную 520 руб. за тонну. Почему фермер
будет иметь именно такой результат? Допустим, через три месяца
цена спот на зерно поднялась до 540 руб. Тогда на спотовом рынке
фермер продаст урожай по цене 540 руб. за тонну. Однако, закрывая фьючерсные позиции, он потеряет 20 руб., поскольку к этому
моменту фьючерсная цена и цена спот должны быть равны. В итоге
его доход составит 520 руб. Допустим теперь, что через три месяца
цена спот равна 500 руб. Тогда по кассовой сделке он реализует
продукцию по 500 руб. за тонну, но по фьючерсному контракту


выигрывает 20 руб. В итоге цена, полученная фермером, составила
TD-0.0520 руб. Как видно из примера, продажа фьючерсного контракта
не позволила фермеру воспользоваться благоприятной конъюнктурой в первом случае, однако хеджировала его от риска понижения цены.
б) Хеджирование покупкой контракта
Если инвестор собирается в будущем приобрести какой-либо
актив, он использует хеджирование покупкой фьючерсного контракта.
Пример. Производителю хлеба через три месяца понадобиться
определенное количество зерна. Чтобы застраховаться от возможного повышения цены он покупает фьючерсный контракт с фьючерсной ценой 520 руб. Через три месяца он покупает зерно по
кассовой сделке и закрывает фьючерсный контракт. Если цена
спот к этому моменту составила 500 руб., то он заплатил данную
цену за тонну зерна, однако потерял 20 руб. на фьючерсном контракте. В итоге его расходы составили 520 руб. Если цена возросла до
540 руб., то он купил зерно по этой цене, однако получил выигрыш
по фьючерсному контракту в размере 20 руб. Таким образом, его
расходы также составили только 520 руб.



Содержание раздела