БИНОМИНАЛЬНАЯ МОДЕЛЬ ДЛЯ АКЦИЙ, ВЫПЛАЧИВАЮЩИХ ДИВИДЕНДЫ 2

  Глава 1     Глава 2   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В расчетах значение стандартного отклонения курса акции

берется для ее чистой цены. Значение цены акции в каждой точке

пересечения ветвей дерева, за исключением даты учета, представляет собой сумму ее чистой цены и приведенной стоимости дивиденда для соответствующего момента времени.

Пример. Инвестор планирует купить американский опцион пут

сроком на четыре месяца, цена акции — 48 долл., цена исполнения — 45 долл., стандартное отклонение цены акции — 35%,

ставка без риска — 10%. Дата учета наступает через три месяца,

 

 

дивиденд равен 3 долл. Определить премию опциона.

В качестве первого шага рассчитаем приведенную стоимость

дивиденда для момента заключения контракта.

3e-0,1х0,25= 2,93 долл.

Чистая цена акции в этот момент составит:

48 долл. -2,90 долл. = 45,07 долл.

Вероятность повышения и понижения курса акции составит как

и в рассмотренном выше примере для акций, не выплачивающих

дивиденды, соответственно 0,5163 и 0,4837, и = 1,1063, d = 0,9039.

Чистая цена акции в точке Su (конец интервала Δt1) равняется:

45,07 долл. × 1,1063 = 49,86 долл.

Приведенная стоимость дивиденда: 3 е -0.1x0,1667= 2,95 долл.

Полная цена в этой точке: 49,86 долл. + 2,95 = 52,81 долл.

Чистая цена акции в точке Su (конец периода Δt2 ) составит:

45,07 долл.× 1,10632 = 55,16 долл.






===================================

===================================