ПАРИТЕТ И ВЗАИМОСВЯЗЬ ОПЦИОНОВ 2

  Глава 1     Глава 2   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В этом случае открывается возможность совершить следующую арбитражную операцию. Арбитражер покупает европейский опцион колл и продает европейский опцион пут и акцию,

заняв ее у брокера. В результате он получает сумму:

-3,5 долл. + 1 долл. + 42 долл. = 39,5 долл.

и инвестируетее под ставку без риска на три месяца:

39,5 долл. е0,1 ×0,25 = 40,5 долл.

Если по окончании срока контрактов Р> 40 долл., то арбитражер

исполнит опцион колл, то есть купит акцию за 40 долл. В этом

случае его прибыль от данной операции составит:

40,5 долл. - 40 долл. = 0,5 долл.

Если Р < 40 долл., то будет исполнен опцион пут. Арбитражер

купит у контрагента акцию за 40 долл. и получит прибыль от

операции в размере:

40,5 долл. — 40 долл. = 0,5 долл.

Допустим теперь, что цена опциона пут занижена и равна 0,2

долл. Тогда инвестор продает опцион колл и покупает опцион пут

и акцию. Для этого он занимает под ставку без риска сумму в

размере:

0,2 долл. + 42 долл.-3,5 долл. = 38,7 долл.

Через три месяца он должен вернуть кредитору сумму, равную:

38 долл.е0,1 ×0,25 = 39,68 долл.

При Р < 40 долл. арбитражер исполняет опцион пут и получает

прибыль:

40 долл. -39,68 долл. = 0,32 долл.

При Р > 40 долл. контрагент исполняет опцион колл, то есть

арбитражер продает ему акцию за 40 долл. Вновь его прибыль

составит:

40 долл.-39,68 долл. = 0,32 долл.

б) взаимосвязь между премиями американских опционов

пут и колл для акций, не выплачивающих дивиденды

Паритет существует только для европейских опционов пут и

колл. В то же время можно установить определенную взаимосвязь

между американскими опционами пут и колл.

Выше мы доказали, что ра >ре и ре +S = се+Хе-rT.






===================================

===================================