ПАРИТЕТ И ВЗАИМОСВЯЗЬ ОПЦИОНОВ

  цКЮБЮ 1     цКЮБЮ 2   

 

 

 

 

 

 

 

а) Паритет европейских опционов пут и колл

душ акций, не выплачивающих дивиденды

Определим взаимосвязь между рe и се, которая носит название

паритета опционов пут и колл. Значение паритета состоит в том,

что, приравнивая друг к другу опционы пут и колл, имеющие

одинаковые цены исполнения и сроки истечения контрактов,

можно, зная, например, величину премии опциона пут, определить цену опциона колл и наоборот. Если условия паритета не

выдерживаются, то возникает возможность получить прибыль за

счет арбитражной операции. Рассмотрим вышесказанное более

детально.

Предположим, имеется два портфеля — А и Б. Портфель А

состоит из одного европейского опциона колл и облигации с нулевым купоном, равной Xе-rT. В портфель Б входит один европейский опцион пут и одна акция. Если к моменту истечения

контракта Р > X, то портфель А равен Р и портфель Б также равен

Р. Если Р ≤ X, то портфели А и Б равны X. Таким образом, в конце

периода T оба портфеля имеют одинаковую стоимость. Поэтому

можно сделать вывод, что в начале периода Т стоимость их также

Должна быть равна то есть:

 

 

Указанное равенство носит название паритета опционов пут и

колл.

Пример. S = 42 долл., Х=40долл., r — 10%, срок контрактов —

3 месяца, се =3,5 долл. Определить стоимость pe.

Она равна:

се + Xe-rT = 3,5 долл. + 40 долл. е-0,1×0,25 = 42,5 долл.

ре = 42,51 долл. – 42 долл. = 0,51 долл.

Предположим теперь, что цена ре завышена и составляет не 0,51

долл., а 1 долл.






===================================

===================================