СООТНОШЕНИЯ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ 2


Глава 1 Глава 2





Для европейских опционов картина складывается несколько
сложнее. Рассмотрим вначале опционы на акции, не выплачиваю-
щие дивиденды. Увеличение срока действия контрактов увеличивает потенциальную возможность благоприятного исхода событий
как для опциона колл, так и пут. Следовательно, это способствует
росту премии опционов с более отдаленной датой истечения
контрактов. В то же время, как известно, для опциона пут нижняя
граница премии равна
S X rT − −
Поэтому опцион с более близкой датой истечения должен стоить больше опциона с более отдаленной датой истечения контракта. Таким образом, мы не можем однозначно утверждать, что
премия европейского опциона пут с более отдаленной датой истечения контракта будет больше премии опциона пут с более близкой
датой истечения.
Выплаты дивидендов на акции, лежащие в основе опционов,
могут привнести дополнительные нюансы в сравнительную оценку премии опционов. Рассмотрим их на примерах.
Пример
Имеется два европейских опциона колл, выписанных
сроком один — на два месяца, другой — на три. Через два с
половиной месяца ожидается выплата дивидендов по акциям, лежащим в основе опционов. В таком случае не исключено, что
второй опцион будет стоить дороже первого. б) Выплата дивидендов ожидается через полтора месяца. В этом случае вполне вероятно, что первый опцион стоит дороже второго.
в) Соотношение между премиями опционов, у которых
цены активов имеют различные стандартные отклонения
Имеются два опциона. Они отличаются друг от друга только
одним параметром: цена акции, лежащей в основе первого опциона, имеет меньшее стандартное отклонение (σ), то есть меньший
разброс колебаний, чем цена акции второго опциона. Для такого
случая возникает следующая закономерность. Если σ1< σ2, ςо



Таким образом, опцион на акцию, несущую более высокий риск
для инвестора, будет стоить дороже. Это объясняется тем, что
потенциально второй опцион предоставляет инвестору больше
возможностей получить большую прибыль при ограниченной степени риска. Показатель стандартного отклонения является еще
одним показателем, от которого зависит величина премии опциона. Чем больше будет значение стандартного отклонения, тем
больше должен стоить опцион.




- Начало - - Назад - - Вперед -


Книжный магазин