ГРАНИЦЫ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ, В ОСНОВЕ КОТОРЫХ ЛЕЖАТ АКЦИИ, НЕ ВЫПЛАЧИВАЮЩИЕ ДИВИДЕНДЫ 4



Рис.55. Цена опциона пут к моменту истечения контракта
г) Верхняя граница премии американского и европейского
опционов пут
После того как мы определили величину премии опциона пут
перед истечением контракта, установим общую верхнюю границу
его стоимости.
Цена американского опциона пут в любой момент времени действия контракта не должна быть больше цены исполнения, то есть:
ра ≤ Х
где рa — цена американского опциона пут. В противном случае
инвестор может получить прибыль без всякого риска.
Пример. Американский опцион пут стоит 50 долл., цена исполнения — 45 долл.
В этом случае инвестор продает опцион за 50 долл. При исполнении опциона он покупает акцию за 45 долл. и получает прибыль
в размере 5 долл.
К моменту истечения срока контракта европейский опцион пут
должен стоить не больше цены исполнения. Поэтому в момент
приобретения опциона он должен стоить не больше приведенной
стоимости цены исполнения:
rT
e Xe p − ≤
где ре — цена европейского опциона пут;
Т — время до истечения контракта;
r — непрерывно начисляемая ставка без риска.
В противном случае инвестор может получить доход за счет
арбитражной операции, выписав опцион и разместив премию под
процент без риска.




- Начало - - Назад - - Вперед -